（1.对外经济贸易大学国际商学院；2.中国人民大学中国经济改革与发展研究院；3.中国社会科学院工业经济研究所）

【摘要】本文运用不可观测成分模型及贝叶斯方法对中国的潜在GDP和产出缺口进行估计。结果表明，本文估算的产出缺口能较为精确地反映中国经济所面临的重要事件的冲击效应以及经济周期的变化信息；外部突发因素和经济政策是导致中国产出缺口波动和经济周期形成的双重主导力量；中国面临潜在GDP增长率逐步下行和实际GDP更趋向低于潜在GDP的双重压力。本文的政策含义是，通过激发经济增长的内生动力，同时适度降低对外依赖，是维持中国经济在一个适度潜在增长率以及产出缺口波动相对较平稳状态的必要手段。

关键词  不可观测成分模型  贝叶斯方法  潜在GDP  产出缺口

 中图分类号  F015                 文献标识码  A

  The Reestimation of China Quarterly Potential Output and Output Gap

Abstract: This paper utilizes Unobserved-component Model and Bayesian method to estimate the potential GDP and output gap of China. The results show that: The output gap estimated by this paper could accurately reflect the shock effect resulted from milestones faced by Chinese economy and the changes of economic cycle; The external unforeseen factors and economic policy are the double leading power that lead to the fluctuation of China’s output gap and formation of economic cycle. China faces double pressure of GDP growth rate’s gradually descending and real GDP tends to be lower than the potential GDP. The policy implications of this paper are as follows: Stimulating the endogenous dynamics of economic growth and simultaneously appropriately reduce external dependence is essential to sustaining appropriate growth rate of Chinese economy and maintain smooth fluctuation of output gap.

Key words: Unobserved-Component Model; Bayesian Method; Potential GDP; The Output Gap

引    言

对一国（地区）潜在GDP和产出缺口的估算，一直是宏观经济相关研究领域的热点和难点以及政策制定者关注的重点。事实上，对于一国的政策制定者而言，测度潜在GDP和产出缺口的准确程度极大地影响着经济政策的制定。从一国经济发展的短期视角来看，准确地判断潜在GDP的变化趋势以及产出缺口的数量和方向，可以更有针对性地制定具体宏观政策措施来对经济的大起大落进行调控。从经济发展的中长期视角来看，对潜在经济增长率趋势的正确判断，是一国制定有效经济发展规划和政策措施的基础。只有符合本国潜在经济增长率发展规律的经济发展规划和政策措施，才能保证经济的平稳转折与可持续增长。

从既有文献来看，对一国（地区）潜在GDP和产出缺口的研究重心已经放在对测算方法的选择和改进方面。潜在GDP和产出缺口测算的实证方法可归纳为如下几类：第一，单变量滤波。单变量趋势方法包括HP滤波（Hondrick和Prescott，1997)，带通滤波（Baxter和King，1999）和BN分解（Beveridge-Nelson，1981）。这一方法的新近拓展研究是将单变量滤波与小波转换结合起来使用（Darvas和Vadas，2005）。第二，生产函数方法。这一方法通常估计先验假设的生产函数中的待估参数，如CES生产函数（Jakabet等，2004），C-D生产函数（Zheng等，2009；Scheibe，2003）。第三，多变量滤波。多变量HP滤波用以弥补单变量HP滤波在识别上的不足，其可以将生产函数、失业、工资等引入时间序列模型（Lendvai，2005）。第四，结构VAR。结构VAR的核心思想是根据理论约束识别系统的主要冲击，将动态过程分解为持续过程和短暂过程（Claus，2000)。第五，考虑外部均衡的不可观测成分方法。Darvas和Simon（2000）将不可观测成分引入结构模型中，借助贝叶斯方法来进行估算。总体来看，不同的计量方法分别考虑了不同的经济假设和经济现象，在实际运用中必须根据不同的运用背景来选取适当的分析工具。

不同国家的潜在经济增长依赖于本国经济和社会各方面的异质性特征，因此，当将不同计量方法运用于经济分析中时，必须充分考虑不同国家的异质性对研究方法所造成的可能偏差。对于很多经济处于市场化转型且社会制度处于逐步完善进程中的发展中国家而言，由于经济发展中更容易受到来自国内外经济社会突发事件的意外冲击，经济增长面临很大的不确定性，从而导致如果采用常用方法估算潜在GDP和产出缺口时，会产生严重偏差（Orphanides 和Norden，1999；Cerra和Saxena，2000；Planas等，2008；郑挺国和王霞，2010；Maliszewski，2010；Chen和Lin，2011；Willems，2011）。这种情形下，采用不可观测成分模型及贝叶斯方法，可能能够为之提供一个很好的测算方法体系（Planas等，2008）。最近的文献中均采用不可观测成分模型或贝叶斯方法对国家层面的潜在GDP和产出缺口进行了测算，取得了丰富的研究成果（Funke, 1998; Öğünç和Ece, 2004; Llosay和Miller, 2004; Chen和Mills, 2009; Maliszewski, 2010; Saulo等, 2010; Berger和Kempa, 2011;Chen和Lin, 2011）。

当前，中国正面临对经济增长速度下降原因的争论。2010年之后中国GDP增长率的下降，究竟是一种短期的周期性波动？还是一种中长期潜在增长率的下降？有观点认为，2011年中国经济增长率的下降是一次短期的周期性波动。从国外形势来看，受美欧债务危机冲击，世界经济复苏步伐减缓，导致中国出口增幅的下降；从国内形势看，为了抑制通胀而采取了紧缩型的财政货币政策。这些因素都对短期经济增长的下滑造成了一定影响。但是，也有学者认为，中国经济增长已经处在高增长的后期，2010年以来的下降在一定程度上预示着中国未来中长期潜在增长率的下降趋势（余斌，2011）。这种背景下，对中国潜在GDP和产出缺口进行更为科学和精确的估算和深入研究，显得具有非常重要的理论和政策意义。同时，以上所列举的利用不可观测成分模型及贝叶斯模型对众多国家（地区）潜在GDP和产出缺口的测算所取得研究成果提醒我们，针对类似于中国这样的典型发展中国家而言，考虑到政策的制定对经济增长进程必须获得比较精确信息的需求，因此，采取最近发展起来的方法来对其潜在GDP和产出缺口进行精确测算，尤为显出紧迫性和必要性。

本文以下部分结构的安排为：第一部分是本文所采用研究方法的说明；第二部分是本文的实证分析，本节分别从数据调整方法说明、包含有效性检验和基本特征分析两个子部分的实证结果分析以及对我国经济周期波动的分析与验证这三个角度，来做具体分析；第三部分依据本文所估算的中国潜在GDP和产出缺口数据，对我国未来经济增长趋势做出基本判断；最后部分是本文的简短结论以及政策含义。