（西北农林科技大学经济管理学院）

【摘要】运用熵方法和随机前沿法精确测度银行多元化和X-效率，建立银行效率与其影响因素多元回归模型，以分析1996~2011年我国商业银行多元化对银行效率的影响。研究发现，我国商业银行多元经历了逐步深化、快速下滑和低水平震荡三阶段，其对银行X-效率有显著地正向影响，一定程度支持“多元溢价”的观点；多元化程度下降是造成银行利润效率快速下滑的最主要原因。深化多元化程度是提高当前我国商业银行效率最为有效、可行的途径。

关键词  商业银行  多元化  X-效率

中图分类号  F832    文献标识码  A

Analyzing the Diversification of Chinese Commercial Banks from the View of X-efficiency

Abstract: This paper estimates the diversification and X-efficiency of Chinese commercial banks from 1996 to 2011 by using the Entropy Measure and Stochastic Frontier Approach (SFA) and then analyzes the influence of the former on the latter through a multiple regression model. We find that Chinese commercial banks have gone through three stages of diversification, such as the gradual promotion, sudden decline and fluctuation around low lever. The diversification has a significantly positive influence on X-efficiency and the decline of diversification reduced the profit efficiency mostly. Intensifying the degree of diversification is the most effective and feasible approach to enhance the efficiency of Chinese commercial banks.

Key words: Commercial Bank; Diversification; X-Efficiency

一、文献综述

20世纪60年代起，国外理论界开始关注公司多元化战略，关于多元化经营能否给公司创造价值的研究虽然未形成统一观点，研究成果却已经相当丰富。然而，关于商业银行多元化经营的研究却较受冷落，主要聚焦在商业银行多元化经营是否存在规模经济和范围经济，以及能否降低银行风险。如同其他行业公司多元化与绩效关系的研究一样，商业银行多元化经营与绩效关系的研究还没有形成统一的观点。研究结论不一致可归因于测量方法的不同、数据问题(Belen，2004)，选择样本的偏差，或者观察期、国家地域的多样化(Graham等，2002；Karl和Henri，1999)，以及没有考虑到多元化决定的内生性(Jose和Simi，2002)。

Saunders和Walter(1994)认为银行、保险和证券业务组合能够产生更加稳定的利润来源。Aggeler和Feldman(1998)发现在1992~1997年期间，美国银行净利息收入增长12%，非利息收入增长34%，非利息收入提高了银行的收益。Chiorazzo等（2008）对意大利银行收入多元化和银行风险调整的收益进行分析，发现二者正相关。另外，John等（1998），Robert和Karin(2001)等的研究也支持商业银行多元化对其绩效的提高有一定作用的观点。然而，一些研究表明商业银行多元化经营的成本要大于股东们所期望的收益。Larry和Rene（1994）的实证研究表明，多元化公司比专业化公司有更低的托宾q值，存在多元化折价。Kevin（2002）研究社区银行多元化与绩效的关系发现，多元化折价是存在的，其与商业银行风险调整后绩效的下降是相关的，非利息收入越高，绩效越不好。

在国内，商业银行多元化研究多是分析金融混业经营体制、金融控股公司运行机制问题等，商业银行多元化经营绩效的实证研究较少。苏冬蔚（2005）发现中国上市公司（包括上市银行）存在显著的“多元化溢价”现象,其原因在于价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略,并且中国上市公司的内部资本市场可能较为有效。张铁铸（2004）采用赫芬达尔指数衡量商业银行贷款投放的多元化程度，考察贷款多元化对商业银行风险和收益水平的影响，认为多元化程度与商业银行的资产净利率相关，并且多元化在一定程度上提高了商业银行的盈利能力。魏成龙和刘建莉（2007）引入熵指标衡量多元化程度，并运用面板数据分析多元化经营对我国商业银行绩效的影响，认为其影响为正，但系数较小，而且股份制银行多元化战略的绩效比较差。闫彦明（2005）选用鲁梅尔特方法测度多元化,分析多元化与银行利润率的相关性，发现我国银行业的多元化并没有产生明显的绩效,但国有商业银行要比股份制商业银行的效果好一些。

由于西方商业银行多元化经营实务经验丰富、相关理论发展较成熟，商业银行多元化经营效益的研究比国内丰富和完善。国内关于多元化对银行绩效的影响虽未达成一致结论，但相关研究有助于总结我国改革开放以来银行业多元化经营的经验，对各银行开展多元化经营战略提出一定的宝贵意见。然而，我国商业银行多元化经营绩效的研究存在一些明显不足：第一，多局限于定性分析商业银行采取多元化经营策略的动因、利弊等，或者只是简单地分析多元化与银行效益指标的相关关系；第二，实证研究不能综合地考虑多元化战略实施的滞后性、银行所有权等因素对银行绩效的影响；第三，研究角度单一，银行效益测度指标（财务比率指标，如ROA、ROE等）过于基础，不能深刻揭示我国商业银行多元化经营的绩效。因此，本文运用熵方法和随机前沿法精确测度银行多元化和效率水平，进而建立银行效率与其影响因素多元回归模型，从银行效率角度，分析我国商业银行多元化经营对银行效率的影响，是全面准确地分析我国商业银行多元化绩效的新尝试。