（天津财经大学统计系，天津，300222）

【摘要】为了解读两类动态因子模型中不可观测动态因子的经济学意义和识别驱动各经济变量变动的共同动态因子、以及为动态随机一般均衡（DSGE）模型提供一种新的估计途径，本文以新凯恩斯DSGE模型和具有Markov体制转换过程的DSGE（MS-DSGE）模型为例，研究了它们的动态因子模型表示。研究发现，新凯恩斯DSGE模型和MS-DSGE模型的动态行为均由共同因子和外生冲击的合并效应所决定；并且，当外生冲击为相互独立的白噪声过程时，这两类DSGE模型分别可以表示为标准的动态因子模型和具有Markov体制转换过程的动态因子模型。另外，从动态因子模型的表示也发现了一些经济事实，如，商品的外生差异性对经济系统具有共同冲击效应、货币政策效果的技术进步效应等。

关键词  DSGE； MS-DSGE；DFM；MS-DFM；动态因子识别

中图分类号　F224.0　　文献标识码　A

The Dynamic Factor Models Representations of Two Types of DSGE Models

Abstract: In order to interpret the economic meaning of unobservable dynamic factors in dynamic factor models, identify the common factors which drive fluctuations in economic variables, and provide a new approach to estimate the DSGE models, we take New Keynesian DSGE models and MS-DSGE models for example in this paper, having investigated the DFMs representation of two types of DSGE models. we find the dynamic behavior of New Keynesian DSGE model and MS-DSGE model are all decided by the combination effect of common factors and exogenous shocks; and two types of DSGE model can be expressed respectively as standard dynamic factor model and dynamic factor model with Markov switching process. In addition, some economic facts were also found from the dynamic factors and their interrelations, for example, the exogenous differentiation of product has common shock effect to economic system, technical progress effect of monetary policy and so on.

Key Words: DSGE; MS-DSGE; DFM; MS-DFM; dynamic factor identification

引言

众所周知，经济波动的识别与动因分析等问題是宏观经济学研究的核心之一，自Kydland & Prescott(1982)提出RBC模型以来，许多文献建立DSGE模型研究经济波动，普遍认为宏观经济波动源于供需缺口所引致的经济变量偏离均衡轨迹，以及内外生经济政策使经济变量回归均衡轨迹的调整活动。所以，宏观经济波动的根本原因可归结于各市场供需冲击的共同效应。然而，Hamilton(1989)和Stock & Waston (1996，2002)指出战后美国宏观经济数据有较复杂模式的结构变化。多数经济变量及其波动性具有持续的时变性，经济在繁荣期和衰退期呈现显著的不对称性。Ireland(2001)、Frank Smets & Raf Wouters(2003)和Ratto et al.( 2009)等以新凯恩斯主义理论为基础构建DSGE模型，将价格（工资）粘性、货币与财政政策和技术进步纳入其分析框架，使DSGE模型成为进行经济波动研究和宏观经济政策分析的基准模型。另外，Eo(2009)将Markov体制转换过程引入Woodford(2003)和An & Schorfheide (2007)的DSGE模型，构建MS-DSGE模型分析经济波动的非对称性。另一方面，Sargent & Sims(1977)[2]和Geweke(1977)[3]等文献认为，经济的周期波动是通过一系列经济变量的活动来传递和扩散的，任何一个经济变量本身的波动都不足以代表宏观经济的整体波动。为此，从一国许多经济时间序列数据中估计和解释驱动各变量波动的共同动态因子是判别和分析经济周期波动的有效工具之一。类似地，为了反映经济波动周期的不对称性，Diebold & Rudebusch (1996)构建了具有Markov体制转换过程的动态因子模型（简记为MS-DFM），研究发现MS-DFM比DFM能更好地拟合了实际经济的数据生成过程。事实上，DSGE模型和MS-DSGE模型是以经济行为者的基本假设为基础研究经济波动的宏观经济学模型，而DFM和MS-DFM是以经济数据的统计特征为基础研究经济波动的计量经济学模型。为了将这两类殊途同归的模型有机融合，既解决DFM和MS-DFM的模型设定问题，为DFM和MS-DFM奠定充分的经济理论基础，又为DSGE模型和MS-DSGE模型的估计与检验提供一种新途径，本文分别基于Ireland(2004)的DSGE模型和由An & Schorfheide(2007)模型扩展的MS-DSGE模型，研究了这两类DSGE模型的DFM表示，以解读DFM和MS-DFM中不可观测动态因子的经济学意义和识别驱动各经济变量波动的共同动态因子。

本文的结构如下：第二部分回顾了相关研究文献；第三、四部分分别给出了新凯恩斯DSGE模型的DFM表示和新凯恩斯MS-DSGE模型的MS-DFM表示；最后是本文的结论。